5年阴跌200亿 上海抗癌药明星换帅

　　一家上海抗癌药公司，管理层正式变更。

　　12月29日，药明巨诺官宣了新董事名单。田丰出任执行董事、行政总裁；董事刘诚升任为董事会主席。

　　田丰履新，已在两周多前预告，前任CEO刘敏，本月中旬已辞任，他主管运营才1年半左右。

　　有知情人士向《21CBR》记者透露，上一轮更替，股东方讨论已久，市场有预期；此轮调整，事先未听到风声，相对突然。

　　药明巨诺一度是细胞治疗领域的明星，市值超过200亿人民币，只是商业化受阻，亏损严重。

　　当下，其刚好迎来破局的窗口期。核心产品“倍诺达”，月初已纳入首批商保创新药目录。百万一针的CAR-T，自费价有望降至10万元区间。

　　“进入商保目录后要价格战，田丰很擅长，也能做好。”一名熟悉田丰的人士表示。

　　“CAR-T疗法创新却昂贵，一直不在蓬勃周期。”

　　投资人陈瑜告诉《21CBR》记者，药明巨诺遇到的困境，在于CAR-T的产业环境，新管理层的任务将相当艰巨。

　　两度换帅

　　18个月内，田丰是药明巨诺第3位CEO。

　　他现年48岁，毕业于上海交大医学院，在生物制药工作超过20年。

　　在职业生涯早期，田丰多在跨国药企就职，曾是辉瑞制药资深国际产品经理，其后转至上海罗氏制药任市场总监，负责了多款肿瘤产品。

　　2019年后，他跳槽到恒瑞医药，担纲肿瘤事业部市场和医学事务负责人；三年后，出任上海经久生物科技CEO，负责中国区所有运营及战略规划，开始独当一面。

　　田丰的上一份工作，在金赛药业任肿瘤事业部总经理，成功引进美适亚®，以前瞻性的准入策略纳入国家医保。

　　“田先生在商业化、市场营销、企业运营和战略管理方面，拥有全面的专业能力。”

　　药明巨诺董事会评价说，所开出的薪酬福利，为300万元的年度基本薪酬、酌情绩效花红、股份奖励及其他实物福利。

　　《21CBR》记者查询，前任CEO刘敏在上年任职5个月，薪酬为190万。有行业人士表示，他大概率是个人主动选择，有更好的去向。

　　刘敏在2024年7月末加入药明巨诺，今年3月刚兼任董事会主席。他的前任李怡平，则是公司核心创始人，任职长达8年。

　　未来，田丰的关键合作者，则是刘诚，其由董事升任为董事会主席。

　　刘今年59岁，2020年6月加入药明巨诺董事会，本职为优瑞科生物创始人、行政总裁，兼任纳斯达克上市公司Estrella Immunopharma行政总裁。

　　刘本人，是一名资深的技术专家，拥有超300项专利及相关申请，在全球CAR-T专利排名中位居前列，可在技术上给予专业意见。

　　只是，刘诚终究为非执行董事，未参与日常运营，药明巨诺真正的话事人，依然是空降的田丰。

　　行进艰难

　　田丰接手后，挑战依旧巨大。

　　药明巨诺聚焦细胞免疫治疗，商业化的产品仅有一款，即核心产品倍诺达（瑞基奥仑赛注射液），在国内已获批有三项适应症，主要应用在淋巴瘤领域。

　　倍诺达是国内第二款获批的CAR-T细胞治疗药物，创新意义非凡。

　　2021年获批至今年6月，产品惠及约600名中国患者，累计销售额超过6个亿；在已披露的CAR-T企业中，也仅次于复星凯瑞。

　　只是，其研发投入、商业化费用高，年均150个左右的患者，无法支撑药明巨诺的运营。

　　“公司单押CAR-T产品，产品商业化难度巨大。”陈瑜认为，药明巨诺等CAR-T厂商境遇相似。

　　目前，国内上市的CAR-T疗法共7款，价格普遍在100万元左右，药明巨诺的倍诺达，定价最高，为129万元/针。

　　相比海外动辄200-300w/针的价格，国内便宜很多，对个体患者来说，负担还是很重。

　　“产品本身很难降价。”

　　有CAR-T企业负责人向《21CBR》记者解释，CAR-T治疗讲究个性化，步骤繁琐复杂，光生产过程，要经历抽血、分离、激活、转染、扩增等步骤，每一环节都是挑战，成本高昂。

　　倍诺达定价固然昂贵，实际毛利率不到50%，获批初期甚至不到30%，远低于其他创新药70-80%的水平。

　　可及性不够，赚不到钱，也降不了价，这个局面要由田丰来破解了。

　　据预测，2021年-2025年，中国CAR-T疗法规模（以成本价计），将由2亿元升至80亿元，2030年会达289亿元。

　　实际可能要艰难得多。

　　CAR-T疗法的生产工艺

　　即便在有成熟支付体系的海外，有券商预估，只有约1/5符合条件的患者接受CAR-T治疗。

　　“支付方式不突破，企业能做的有限，只能等。”陈瑜评价，李怡平、刘敏都没能等来云开见日的一天。

　　熬过低谷

　　田丰开始执掌的药明巨诺，有过一段辉煌。

　　其来头不小，由美国明星药企Juno、药明康德出面合资，高瓴、红杉、淡马锡等重金加入，可谓光环满身，其在2020年登陆港交所，高峰市值约220亿港元。

　　只是，2021年以来，药明巨诺每年亏损6-8个亿左右，合计亏掉约30个亿，5年来股价也一路下跌，市值已剩10亿港元左右。

　　“港股市场会提前透支利好，行业调整，股价回归了。”陈瑜解释道。

　　药明巨诺的过往管理层，一直在努力，其核心策略有三条：

　　其一，推动原料国产，降低成本；其二，拓展研发管线，争取新机会；第三，开展外部合作，获取现金流。

　　10月，其团队就慢病毒载体国产化，补充申请已获国家药品监督管理局受理。

　　慢病毒载体是细胞治疗产品的重要原料，也是成本最高的原料，一旦国产化，供货更稳定，成本也更低，将能应对商业化竞争及保险谈判。

　　目前，倍诺达已纳入70余款商业医疗险产品，商保支付又获突破，商业化预期能有改善。

　　药明巨诺已在血液瘤领域取得进展，且开始推进实体瘤领域的研发，其还成功达成多项技术协议，如与Juno Therapeutics、再生元签约，两项授权收入高达6000万美元。

　　展望后续的日子，田丰和团队确要熬过一段低谷。

　　一个重大挑战在资金。过往4年，药明巨诺经营现金，净流出在3.3亿-5.6亿之间，截至6月，其现金储备只有6.47亿。

　　管理层已在内部削减支出。

　　公司人数从顶峰的534人，降至2024年末的281人；今年1-6月，销售、行政以及研发等开支，均同比下降2-4成。

　　如今，田丰就任，要推进管线研发，也要开源节流，为药明巨诺争取时间，能熬到商业化起量或者新的资本注入。

　　（文中陈瑜为化名）

（文章来源：21世纪经济报道）